러시아ㆍ유라시아

■ 지난 3월 3일 이후 ‘우크라이나 위기’의 심화로 인해 러시아의 외환 및 금융시장의 불안정성이 고조되었음.

 - 3월 3일 하루 동안 러시아 화폐가치가 달러당 36.8루블로 1.43%하락하였고 러시아 주식시장의 주가가 10% 이상 하락함으로써 600억 달러의 손실이 있었음.¹⁾
  ○ 이에 러시아 중앙은행은 금융시장 불안정으로 인한 추가적인 물가상승과 자금이탈 등을 사전에 방지하기 위해서 기준금리를 5.5%에서 7.0%로 인상하였음.

 - 이후 환율 상승세가 완화되고 주가는 소폭 반등하였으나 ‘우크라이나 위기’가 해결될 기미를 보이지 않고 있는 현재 불안정성은 지속되고 있음.
  ○ 3월 12일 현재 러시아 환율은 달러당 36.4 루블을, 러시아 주가지수 RTS는 1,272.43(종가)을 기록함.  

■ ‘우크라이나 위기’는 우크라이나와 직접적인 무역과 투자뿐만 아니라 주식 및 환율시장, 그리고 주변국들과의 경제관계를 통해 러시아 경제에 부정적 영향을 가져올 것으로 판단됨.  

 - 러시아 전체 무역에서 우크라이나의 비중은 2013년 4.7%에 불과하며, 최근 보이고 있는 감소세를 감안할 때 무역을 통한 충격은 제한적일 것으로 판단됨.

 - 직접투자의 경우 공식금액과 실제금액에 차이가 있을 수 있어 피해정도를 가늠하기는 힘듦.
  ○ 공식통계에 따르면, 러시아의 공식적인 대우크라이나 직접투자는 2012년 6억 달러로 해외직접투자총액의 1.3%에 그치지만 러시아 기업들의 우회투자하는 경향을 고려할 때 실제 투자액은 더 많을 수 있음.²⁾
  ○ 한편, 우크라이나의 대러시아 직접투자는 2012년 약 1억 달러(러시아 외국인직접투자에서 0.2%)로 미미한 수준임.

 - 화폐가치와 주식시장의 경우 계속해서 하락세를 보이고 있으며, 상황이 악화될 경우 3월 3일과 같이 급락세를 보일 가능성이 높음.

 - 우크라이나가 러시아에 진 빚은 300억 이상(우크라이나의 총외채 1,400억의 22%)으로 파악됨. 
  ○ 푸틴 대통령은 지난 11월 우크라이나가 러시아 은행들로부터 진 빚은 280억 달러 이상, 20억 달러 이상의 가스통과료 선불금을 합해서 300억 달러 이상에 이른다고 발표함.³⁾
  ○ 우크라이나의 채무자인 스베르방크, 가즈프롬방크, 대외경제은행(VEB), 대외무역은행(VTB) 등 러시아 은행들은 ‘우크라이나 위기’에 상당히 노출되었다고 할 수 있음.⁴⁾
  ○ 이 밖에 우크라이나의 나프토가즈가 러시아의 가즈프롬에 지급하지 못한 금액이 18.9억 달러에 이름.⁵⁾

 - 또한, 러시아의 제 1 무역 파트너인 EU와의 무역에서 러시아의 주요수출품인 천연가스가 대부분 우크라이나를 통해서 전달되기 때문에 대EU수출에도 지장이 있을 수 있음.⁶⁾

 - 이 외에 러시아 기업들의 해외대출이 어려워져 사업여건이 악화될 것으로 보임. 
  ○ 이미 외국계은행들은 러시아에 대한 대출한도를 축소시켰으며, 따라서 현재 러시아 기업들이 모색하고 있는 80억 달러규모의 은행대출이 어려워질 것으로 판단됨.⁷⁾ 이는 향후 무역부문에  영향을 미칠 것으로 보임.⁸⁾

■ ‘우크라이나 위기’는 최근 나타나고 있는 러시아 경제성장 둔화를 심화시킬 수 있으며, 상황이 악화될 경우 러시아 경제뿐만 아니라 주변국에도 악영향을 가져올 것으로 판단됨. 

 - ‘우크라이나 위기’가 심화되기 전인 2월 러시아 중앙은행은 경제성장둔화가 2014년에 지속될 것이라고 하며, 2014년 경제성장률 전망치를  1.5~1.8%로 발표한 바 있음. 

 - 현 상황의 지속·심화는 투자심리 악화 및 자금유출 가속화로 이어질 수 있으며, 환율의 지속적인 상승으로 인해 물가상승률 상승, 소비심리 위축 등이 심화될 수 있음. 따라서 러시아의 거시경제기초 약화가 가속화될 수 있음.

 - 또한, 우크라이나가 국가부도를 맞는다면 우크라이나에 투자한 기업 및 은행에도 작지 않은 타격이 가해질 것임.

 - 러시아의 경제둔화 심화는 주변국들에 무역, 투자, 주식 시장 등을 통해 전달되어 세계경기회복에 부정적 요인으로 작용할 것으로 판단됨.

¹⁾ 이는 러시아가 소치 올림픽에 투자한 510억 달러를 상회하는 금액이며, 이날 가즈프롬은 150억 달러의 가장 큰 손해를 보았음. “4 reasons putin is already losing in Ukaine” Time, (2014 Mar. 03.)
²⁾ 다수의 러시아 기업들은 키프로스, 영국령 버진 아일랜드 등 조세회피지를 통해 우회투자(trans-shipping investment) 또는 왕복투자(round-tripping investment)를 하는 경향이 있음. 이재영 외 3인(2012),『러시아의 해외직접투자 패턴과 한국의 투자 유치 확대방안』, pp. 78-80.  
³⁾ “Российско-итальянские межгосударственные консультации,” Президент России (2013.11.26.) http://kremlin.ru/news/19701 (검색일: 2014.03.10.)
⁴⁾ “Russian Banks Exposed in Ukraine’s Political Crisis,” Moscow Times. (2013.12.05.)
⁵⁾ “Gazprom threatens to cut Ukaine gas over debts,” The Wall Street Journal Market Watch (2014.03.07.)
⁶⁾ “Gazprom says disruption of gas supplies to Europe possible,” ITAR-TASS, (2014.03.04.)
⁷⁾ “8 Bln in Loans For Russian Companies Endangered By Ukraine Turmoil,” Moscow Times, (2014 Mar. 06)
⁸⁾ “How might sanctions affect Russia?” Business and Economic Reports, (2014.03.11.)