아프리카ㆍ중동

☐ 사우디아라비아 국영 석유기업 아람코가 사우디 주식시장에 상장됨.
 - 12월 5일 사우디아라비아 국영 석유기업인 아람코가 사우디 주식시장인 타다울에 상장됨.
ㅇ 전체 지분의 1.5%인 30억 주를 주당 32 사우디리얄(8.53달러, 약 1만 144원)에 매각한 아람코는 총 256억 달러(약 30조 4,793억 원)의 자금을 조달함.
ㅇ 아람코는 이번 상장을 통해 조달한 자금은 2014년 중국 알리바바가 주식상장을 통해 조달한 250억 달러(약 29조 7,650억 원)를 뛰어넘는 사상 최대 수준임.
ㅇ 12월 9일 아람코는 초과 배정의 15% 그린슈 옵션을 행사하여 조달액을 294억 달러(약 35조 36억 원)까지 늘릴 것이라고 발표함.
 - 기업가치가 약 1조 6,700억 달러(약 1,988조 3,000억 원)로 추산된 아람코는 현재 세계 최대인 애플을 뛰어넘어 세계 1위 자리를 차지함.
 - 무함마드 알자단 사우디 재무장관은 아람코 기업공개로 확보한 자금의 상당 부분을 사우디 국내의 대규모 개발 프로젝트에 투자할 것이라고 밝힘.

☐ 아람코의 IPO 결과는 사우디 정부의 기대에 미치지 못하는 수준에 그침.
 - 해외 기관투자자들의 소극적 참여로 인해 아람코의 IPO 결과는 사우디 정부의 기대에 미치지 못하는 수준으로 평가됨.
ㅇ 11월 마지막 주 기준으로 공모에 참여한 기관투자자 가운데 해외 기관투자자 비율은 10.5%에 그치는 등 해외 투자자들은 아람코 투자에 소극적인 모습을 보임.
ㅇ 공모에 참여한 투자자 대부분은 사우디 국내 기업과 부유층 및 UAE와 쿠웨이트 등 걸프 국적 투자자들임.
ㅇ 해외 투자자들의 참여가 부진하자 정부는 국민의 적극적인 참여를 유도했으며 그 결과로 사우디 국민 3,300만 명 중 495만 명이 공모에 참여함.
 - 아람코의 기업가치 역시 사우디 정부의 기대보다 낮게 추산됨.
ㅇ 1조 6,700억 달러로 추산된 아람코의 기업가치는 아람코의 IPO를 추진한 무함마드 빈살만 사우디 왕세자와 사우디 정부가 기대한 최대 2조 달러(약 2,384조 6,000억 원)에 미치지 못함.
ㅇ 아람코의 기업가치가 지나치게 고평가되었다는 인식이 해외 기관투자자들의 소극적 참여 원인으로 분석됨. 전 세계 기관투자자 31곳을 상대로 번스타인 리서치가 수행한 설문조사에 따르면 해외 투자자들은 아람코의 적정 기업가치를 1조 2,600억 달러(약 1,502조 4,200억 원)로 추산하는 것으로 나타남.

☐ 사우디는 아람코 기업가치와 주가 상승을 위해 원유 산유량 감산을 주도함.
 - 사우디는 아람코 기업가치와 주가 상승을 견인하기 위해 원유 생산량 감산을 주도함.
ㅇ 석유수출국기구(OPEC) 14개국과 주요 산유국 10개국으로 구성된 OPEC+ 24개국은 12월 6일 하루 50만 배럴을 추가 감산하여 내년 1분기까지 하루 170만 배럴씩 감산하기로 합의함.
ㅇ 투자기업인 블랙골드 설립자인 게리 로스는 사우디가 현재 배럴당 60달러 선에서 안정적으로 유지되는 유가를 끌어올려 아람코의 주가 상승을 견인하기 위해 감산 합의를 주도했다고 분석함.
 - 한편 주주들에게 배당되는 이익 극대화를 위해 사우디가 오히려 생산량을 늘릴 수도 있다는 분석이 제기됨.
ㅇ 국제 에너지 시장 전문분석기업인 트랜스버설 컨설팅 회장 앨렌 왈드는 사우디 원유 생산비용이 다른 산유국에 비해 훨씬 적음을 지적하며 유가가 하락하더라도 아람코가 기업 이익을 극대화하여 주가를 끌어 올리기 위해 원유 생산 및 수출량을 늘릴 수도 있다고 전망함.
ㅇ 또한 그녀는 국제유가가 오를수록 아람코가 사우디 정부에 지급해야 하는 배당금 역시 늘어나기 때문에 유가 하락은 아람코에 오히려 유리하게 작용한다고 분석함.

☐ 원유 산업에 대한 부정적 전망과 정치적 리스크에 대한 우려가 해외 투자자들이 보이는 소극적 태도의 배경으로 분석됨.
 - 해외 투자자들은 원유 공급 증가와 지구 온난화에 따른 대체 에너지 산업 성장 등의 요인으로 인해 원유 산업에 대한 투자에 소극적 태도를 보임.
ㅇ OPEC+의 감산 합의가 제대로 지켜지지 않고 캐나다, 노르웨이, 브라질, 가이아나 등 신흥 산유국의 원유 수출량이 증가할 것으로 전망되면서 해외 기관투자자들은 아람코 주식공모에 직접 참여하기보다는 아람코 주식이 MSCI 신흥시장지수(EMI)에 편입된 이후 간접적으로 투자하는 방향을 고려하고 있음.
ㅇ 로이터통신 기자인 사이먼 제숍과 클라라 데니나에 따르면 주요 국제 투자기업 18개 중 오직 1개사만이 아람코 주식공모에 직접 참여했으며 7개 기업은 아람코가 MSCI에 포함된 이후에야 투자 여부를 결정할 것이라고 밝힘.
 - 걸프 지역의 지정학적 안보 불안정과 사우디 정부의 아람코에 대한 지배력에 따른 경영 불투명성 역시 투자자들이 우려하는 요인임.
ㅇ 로한 머피 알리안츠 에너지 투자 전문가는 알리안츠가아람코의 경영 불투명성과 지정학적 리스크, 소액주주의 권리 제한으로 인해 아람코에 투자할 가능성이 작다고 진단함.

[관련정보] 사우디 아람코, IPO 관련 기업가치 및 공모가격 확정 (동향세미나, 2019.12.12)