러시아ㆍ유라시아
KIEP 동향세미나
[동향세미나] 최근 러시아 기준금리 인상 배경과 전망
러시아 김경민 KIEP 세계지역연구센터 러시아유라시아팀 연구원 2023/11/13
☐ 지난 10월 27일 러시아 중앙은행은 기준금리를 13%에서 15%로 2%p 인상함1)
- 이번 인상폭은 당초 대다수 전문가가 예측한 1%p를 뛰어넘는 수준임.2)
ㅇ 러시아 중앙은행은 올해 상반기 기준금리를 7.5%로 동결하였으나 7월부터 10월간 총 4차례 인상하여, 11월 초 기준금리는 상반기에 비해 두 배 높은 수준임(그림 1 참고).
그림 1. 러시아 기준금리 추이
(단위: %)
그림 2. 루블/달러 환율 추이
(단위: 루블)
주: 왼쪽부터 첫 번째 세로선은 러·우 전쟁 발발일인 2022년 2월 24일, 두 번째 세로선은 2023년 1월 1일을 의미함.
자료: Bank of Russia(검색일: 2023. 10. 30).
☐ 러시아 중앙은행의 기준금리 인상은 높은 물가상승률, 급격한 대출 증가세, 루블/달러 환율 상승에 대응하기 위함으로 해석됨.
- (물가) 러시아 중앙은행의 목표 물가상승률은 4%인데 반해 2023년 10월 23일 기준 물가상승률은 6.6%를 기록했고, 11~12월에도 상승세를 이어갈 것으로 전망함.
ㅇ 물가상승률은 2023년 6월 3.25%에서 7월에는 4.3%, 8월에는 5.15%, 9월에는 6%3)로 7~9월 매달 기준금리를 인상했음에도 여전히 오름세를 이어오고 있음.
ㅇ 러시아의 물가 상승세는 △실질임금 상승4) △정부 지출 확대 △대출 증가 등으로 인한 소비 증가와 산업 및 지역 간 노동력 재배치가 원활하게 이루어지지 않아5)상품·서비스 생산 확대 간의 불균형으로 수요가 공급을 초과했기 때문임.
- (대출) 정부가 제공하는 우대 주택담보대출6)이 급격히 증가했고, 기업 루블화 대출도 상승세를 보이고 있음.
ㅇ 정부의 우대 주택담보대출금은 2023년 7월 3,650억 루블에서 9월 6,520억 루블로 2개월 동안 가파르게 증가함7)
ㅇ 2023년 8월 기업 루블화 대출금은 전월 대비 6.8% 증가한 6조 6,685억 루블로 올해 최고치를 기록함.8)
- (환율) 올해 초부터 루블/달러 환율이 전반적으로 상승하는 추세임(그림 2 참고).
ㅇ 루블화 가치 하락세는 대러제재로 인한 수출액 감소로 달러 공급은 감소하는 반면, 자본 유출과 소비 증가에 따른 수입액 증가로 달러 수요가 늘어난 것에 기인함.
- (2024년 대선) 푸틴 대통령은 수요가 많고 중요한 상품·서비스 가격의 면밀한 모니터링을 정부와 중앙은행에 지시하는9)등 물가안정을 특히 강조하고 있음.
ㅇ 이는 2024년 3월 예정인 대통령 선거 출마를 염두해 둔 것으로 해석됨.
☐ 물가 상승세가 올해 연말까지 지속될 것으로 예상됨에 따라 12월에 기준금리 추가 인상도 가능함.
- 러시아 중앙은행은 물가 상승세가 이어져 연말에는 7~7.5% 수준의 물가상승률을 예상하는데, 이는 목표 물가상승률 4%를 웃도는 수준임.
ㅇ 물가 상승의 주요 요인인 소비 증가와 상품·서비스 생산 확대 간 불균형, 루블/달러 환율 상승과 이로 인한 수입품 가격 상승은 대러제재 장기화 국면에서 단기간에 해소되기 어려움.
- 물가상승률 추이에 따라 12월 중순에 기준금리를 추가 인상할 가능성이 있음.
ㅇ 엘비라 나비울리나 러시아 중앙은행 총재는 10월 기준금리 인상이 물가상승률 둔화와 기대인플레이션 하락에 영향을 미치지 않는다면, 기준금리 추가 인상도 검토하고 있다고 밝힘.
*각주
1) “Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 15,00% годовых”(2023. 10. 27), Банк России.
2) “Russia hikes rates to higher-than-expected 15% as budget pressure tells”(2023. 10. 27), Reuters.
3) Банк России, Ключевая ставка Банка России и инфляция(검색일: 2023. 11. 3).
4) 2023년 2분기 러시아의 실질임금과 실질 가처분소득은 전년 동기대비 각각 약 5% 증가함. Росстат, Реальные денежные доходы населения по субъектам Российской Федерации (новая методология), Реальные располагаемые денежные доходы населения по Российской Федерации (новая методология)(검색일: 2023. 11. 8).
5) 총 노동가능인구(15세 이상)은 2023년 들어 증가하는 추세지만 제조업 부문의 기술 인력이 부족한 상황임. Росстат, Численность рабочей силы в возрасте 15 лет и старше по субъектам Российской Федерации, в среднем за три месяца(검색일: 2023. 11. 1); “Минтруд назвал меры по борьбе с дефицитом на рынке труда”(2023. 7. 31), Ведомости.
6) 러시아 정부는 일반 주택 구매자(8%), 2018년 이후 아이를 낳은 가족(6%), IT 전문가(5%), 극동 지역 주택 구매자(2%)를 대상으로 우대 금리를 제공하고 있음. ДОМ.РФ, Программы государственной поддержки(검색일: 2023. 11. 1).
7) Банк России, Обзор рынка ипотечного жилищного кредитования(검색일: 2023. 11. 1).
8) Банк России, Кредиты, предоставленные юридическим лицам - резидентам и индивидуальным предпринимателям (в целом по Российской Федерации)(검색일: 2023. 11. 8).
9) “Путин поручил правительству и ЦБ следить за инфляцией”(2023. 11. 1), Риа Новости.
본 페이지에 등재된 자료는 운영기관(KIEP) 및 EMERiCs의 공식적인 입장을 대변하고 있지 않습니다.
| 이전글 | [이슈트렌드] 러시아, 우크라이나 전쟁 장기화에 서방과 맺은 국제 협약 잇따라 철회 | 2023-11-10 |
|---|---|---|
| 다음글 | [동향세미나] 북러 정상회담 이후 북한 외교 관계 전망 | 2023-11-13 |
