본 연구에서는 비교적 국내 투자자에게 큰 관심을 끌지 못해 왔던 인도, 파키스탄, 스리랑카 등의 남아시아 주식시장을 대상으로 이들 시장의 일반적인 특성과 주가 변동 추이에 대해 살펴보고, 상관관계 분석을 이용하여 미국, 영국, 한국 주식시장과 남아시아 주식시장간의 동조화 현상을 알아보며, 미국 및 영국 주식시장이 남아시아 주식시장의 수익률과 변동성에 미치는 영향을 GARCH모형을 활용하여 분석하였다. 분석결과에 따르면, 인도 주식시장은 최근 들어 동조화 현상이 가속화되고 있는 추세이나, 파키스탄 주식시장의 경우는 인도 주식시장에 비해 동조화 현상이 비교적 약한 것으로 나타나고 있고, 스리랑카 주식시장은 동조화 현상과 무관하게 독립적으로 움직이는 것을 알 수 있었다. 한편, 미국과 영국 주식시장으로부터 남아시아 시장으로의 수익률과 변동성 전이효과를 분석한 결과에서는 인도 주식시장은 미국과 영국 시장의 영향을 모두 받고 있으나, 미국 시장의 영향력이 훨씬 크고 최근으로 올수록 강도도 높아지는 것으로 나타났다. 반면에 파키스탄과 스리랑카 주식시장의 경우는 모든 기간에서 미국과 영국 주식시장의 주가변동에 거의 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 따라서 남아시아 주식시장이 국제포트폴리오의 위험분산이란 측면에서 바람직해 보이고 2000년대 들어 주식시장이 기록적인 호황을 보이면서 매력적인 투자처로 부상하고 있으나, 시장규모 및 유동성 측면과 정치적 위험 및 환위험 등을 고려할 때 남아시아 주식시장에 대한 조심스런 접근이 요구된다.