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연구보고서
《宏观观察》2024年第24期：本轮金价上涨的新特征与新逻辑
范若滢 2024-05-09
从历史对比角度看，本轮金价上涨虽表现出与前两轮上涨周期不一样的特征，但并未完全脱离黄金价格分析框架。具体地，推动金价上涨的力量中既有来自美联储降息预期、地缘政治避险需求、金融市场炒作投机等传统因素，也有央行增持黄金、中国市场黄金需求上涨等新兴因素。我们需要跳出短期博弈转而从长期资产价格运行的视角来看待黄金价格。黄金作为特殊的贵金属商品，兼具货币、金融、商品三种属性，共同造就了黄金的避险、投资收益和抗通胀等功能。本轮金价上涨周期中，货币属性在较长的时间维度内对黄金价值进行了重新定义，金融属性和商品属性则共同对金价的上涨幅度和拐点产生重要影响。在全球央行持续“去美元化”、全球地缘政治不确定性上升以及美联储货币政策转向三大因素共同作用下，未来金价上行动力依然较强，但预计短期内金价波动或将加大。
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